1 - Préablables à l'évaluation

• Retraiter les documents comptables.
• Effectuer l'audit d'acquisition.
• Challenger le business plan.

2 - Approfondir la méthode des DCF

• Intégrer les synergies d’acquisition ?
• Choix du taux d’actualisation :
  • prime de risque ;
  • béta endetté et désendetté ;
  • prime de risque spécifique des entreprises non cotées.
• Répartition dette / fonds propres.
• Pondérer la valeur terminale dans la valeur d'entreprise.
• Évaluer un groupe : comptes individuels ou consolidés ?

3 - Approfondir les méthodes patrimoniales

• Rappels sur l’ANC et le goodwill.
• Définir les actifs incorporels.
• Valorisation des principaux actifs incorporels : marques, brevets, fonds de commerce…
• Exemples illustratifs.
• Valorisation des actifs immobiliers : valeur de marché ou par les loyers.

4 - Approfondir les méthodes analogiques

• Multiples de transaction et boursiers.
• Difficultés d’application :
  • définir l’échantillon ;
  • normes comptables ;
  • choix des multiples.

5 - Appliquer les méthodes

• Choix de la méthode adaptée à l’entreprise.
• De la valeur au prix.
• Décotes, primes de contrôle.
• Valeur financière et stratégique.
• Actifs, dettes hors exploitation.
• Choisir entre la cession de parts sociales ou de fonds de commerce.

6 - De l'évaluation à l'acquisition

• Sécuriser l'évaluation : due diligences d'acquisition
• Négociation du prix, clauses de complément de prix (earn out).